Валютный рынок до каких пределов вырастет доллар

 


Валютный рынок до каких пределов вырастет доллар

Валютный рынок до каких пределов вырастет доллар
Валютный рынок до каких пределов вырастет доллар

Рост доллара на валютном рынке на прошлой неделе напугал клиентов и банкиров. Несмотря на благоприятный период для гривны, «зеленый» очень быстро остановил наступление национальной валюты. Затем — отвоевал утраченные позиции, а потом — и вовсе ушел вверх до 28,14 /28,16 гривен к концу пятницы.

Причем в середине пятничной сессии курс продажи доходил до отметки 28,195 гривен. И только двойной выход на торги Нацбанка с продажей валюты по 28,19 гривен удержал котировки от дальнейшего роста.

В целом за неделю курс вырос с 27,90/27,94 гривен до 28,14/28,16. За 16 и 17 октября, НБУ, по нашим расчетам, выкупил в золотовалютные резервы порядка $25 млн через Matching. Но уже 19-го числа был вынужден продать фактически почти всю эту валюту по 28,19 гривен, чтобы сбить ажиотаж.

В период бюджетных проплат у клиентов, когда традиционно гривна укрепляется, такое поведение рынка — очень плохой сигнал как для Нацбанка, так и для потенциальных покупателей. Валюты по-прежнему нет и ее нехватка только усилится на этой неделе. Клиентам начнут поступать основные суммы возмещений НДС и потребность в активных продажах доллара и евро отпадет у многих экспортеров.

Основными причинами роста котировок были:

1) Рост спроса на валюту со стороны крупных импортеров и самих банков;

2) Активная скупка доллара нерезидентами для последующей покупки украинских валютных ОВГЗ. Министерство финансов провело внеплановый аукцион по размещению этих бумаг на прошлой неделе с доходностью порядка 7% годовых и продало их на $241 млн;

3) Высокий уровень ликвидности в банковской системе. Корсчета финучреждений находились в пределах 53,5-55,4 млрд гривен, что превышало необходимый размер резервных требований Нацбанка и формировало излишек гривны на рынке. Наличие ресурса позволяло отдельным игрокам проводить спекулятивные атаки на нацвалюту;

4) Реакция наличного рынка на взлет котировок межбанка. Котировки обменок начали постепенно расти, что опять сделало экономически выгодными спекулятивные переливы валюты с одного сегмента валютного рынка на другой.

События прошлой недели привели к развороту рынка в сторону роста стоимости валюты и к общему настрою клиентов и банков на умеренную девальвацию гривны.



На валютный рынок на этой неделе повлияет:

1) Завершение периода бюджетных платежей и начало получения основных сумм возмещений НДС. Это разнонаправленный фактор.

С одной стороны — компании-должники попытаются поскорее рассчитаться с государством по просроченным налогам и станут активно продавать валюту, чтобы закрыть эту задолженность. Штрафы бизнесу не нужны, поэтому активность на межбанке среди таких компаний по продаже валюты возрастет, что поддержит гривну.

С другой — предстоящая масштабная заливка гривны экспортерам в виде возмещений НДС не стимулирует их к продаже валюты свыше 50% обязательных продаж валютной выручки с прицелом на ее дальнейшее подорожание, а многие компании просто ждут получения гривны от государства и не собираются расставаться с валютой без крайней необходимости. Это создаст ее недостаток на торгах и сыграет в пользу роста котировок;

2) Активный рост спроса на валюту со стороны импортеров. Самые крупные из покупателей валюты — импортеры энергоносителей, ритейлеры бытовой техники, гаджетов и продуктовые сети. Рассчитавшись с бюджетом, они активно выходят на межбанк с покупкой валюты для оплаты своих контрактов в больших объемах. Особенно это характерно для импортеров энергоносителей. Начало отопительного сезона и постепенный рост стоимости нефти и газа на внешних рынках заставляет крупных нефте- и газотрейдеров тратить все больше валюты. Это усиливает их влияние на формирование общего курсового тренда на межбанке;

3) Оживление наличного рынка и ликвидность банковской системы.

Наличный рынок без особого рвения воспринял рост котировок межбанка на прошлой неделе. Однако он вынужден реагировать на поведение безналичного курса увеличением своих ценников в обменках.

Разница котировок наличного и безналичного рынков опять делает привлекательными спекулятивные переливы валюты с одного сегмента на другой.

Упирается наличный рынок сейчас только в два ограничения — размер платежеспособного спроса на валюту у граждан и уровень конкуренции между обменниками в конкретном регионе. Из-за возросших валютных рисков в последние дни, уровень спреда между котировками покупки/продажи в обменках растет, хотя они и продолжают работать в основном в формате «с оборота».

Ликвидность в банковской системе на этой неделе будет только расти за счет вливаний возмещений НДС клиентам. Излишек гривны будет давить на курс. Как за счет снижения заинтересованности в продаже валюты, так и в масштабности спекулятивных попыток раскачать курс на торгах.

При нормативе резервирования по системе в пределах 51-52 млрд гривен, корсчета банков превышали уже всю прошлую неделю этот показатель на 1-2 млрд в день. Как минимум такой же гривневый навес (в лишние 1-2 млрд гривен и выше) будет играть против нацвалюты и в эти дни;

4) Интервенции Нацбанка. В последние три дня прошлой недели на торгах сложился четкий девальвационный тренд по гривне, что психологически работает против нацвалюты.

Особо рассчитывать на излишек предложения валюты в третьей декаде октября Нацбанк не может. Расчеты с бюджетом у компаний почти завершены, потребность в гривне снижается, а потенциальный приход дополнительной гривны в виде возмещений НДС не будет активизировать продаж доллара и евро на межбанке.

Регулятору на этой неделе придется в основном гасить валютные свечки за счет периодических точечных продаж доллара на межбанке в период максимальных взлетов котировок. На особые возможности пополнения ЗВР в эти дни Нацбанку рассчитывать нечего. Главным для него будет — удержание доллара от дальнейшего роста.

Прогноз наличного и межбанковского курсов на неделю:

Большинство факторов работает сейчас не в пользу нацвалюты. «Минфин» прогнозирует необходимость периодических выходов Нацбанка на торги с точечными интервенциями по продаже доллара. Применять НБУ будет в основном «непубличный» Matching.

По нашим расчетам, недостаток доллара в эти дни может достигать как минимум $65-80 млн. Регулятор будет вынужден частично тратить резервы на сдерживание девальвационных процессов.

На наличном валютном рынке курс будет ориентироваться на реальный объем платежеспособного спроса граждан и ситуацию на межбанке. Давление на гривну усилится и для хеджирования валютных рисков финансисты будут удерживать достаточно большой уровень спреда по доллару — не менее 15-25 копеек. Некоторые банки будут удерживать даже и больший спред — до 35 копеек.

Мы прогнозируем коридор по доллару на 22-26 октября в обменниках финкомпаний в пределах 28,00-28,25 гривен, а в банках — 28,00-28,35 гривен. Несмотря на рост валютных рисков большинство обменников будет работать только в формате «с оборота» без особой игры «на повышение» и лишь в случае масштабного роста курса на межбанке — они начнут активно задирать котировки.

Низкое благосостояние населения и конкуренция не позволяют сейчас сильно разыграться аппетитам финансистов в части завышения курсов продажи в обменках.

На межбанке. Главную угрозу для гривны представляет выход в банковскую систему значительных сумм возмещений НДС.

По-прежнему, «погоду» на торгах будут делать 10-12 крупнейших игроков со своими ситуативными курсовыми задачами.

Учитывая отсутствие перспектив больших поступлений валюты в этот период на фоне гривневых вливаний в банковскую систему возмещений НДС — тактика НБУ будет полностью подчинена задаче удержания курса в приемлемом для регулятора коридоре. По нашим расчетам этот уровень для Нацбанка сейчас находится в пределах 28,05-28,30 гривен за доллар.

Для сохранения этого коридора ему придется активно присутствовать на торгах все дни этой недели с периодическими продажами валюты. Излишнего предложения доллара не возникнет. Для выходов на межбанк НБУ будет использовать Matching и только в случае «дыр» между спросом и предложением свыше $50 млн — регулятор выйдет с публичным аукционом.

По прогнозам «Минфина», котировки доллара на межбанке на эту неделю будут в пределах коридора 28,10-28,30 гривен.

Объемы ежедневных операций на торгах составят:

В понедельник-четверг — в пределах до $410-460 млн при заключении до 520-650 сделок с пиками активности во вторник и четверг;

В пятницу — мы ожидаем некоторое снижение активности клиентов, что традиционно для конца недели. Объемы операций будут на уровне около $380-395 млн при совершении до 480-500 сделок.

Источник: Минфин

Домашний кабинет










Оставьте комментарий

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.

Херсонский ТОП